降稅刺激房產、鋼鐵等板塊大漲 四千億減稅紅利誰更受益

昨日，受國務院釋放四千億級減稅紅利刺激，房地產板塊應聲大漲，萬科A一度漲停創一個月新高，此外鋼鐵、家電、建材、航運等相關板塊也表現強勁。但是，此次減稅，哪些板塊受益以及和受益程度幾何，成為了市場關注焦點。

 

 

　　昨日媒體報道，3月28日國務院常務會議確定深化增值稅改革措施，決定從今年5月1日起，進一步減輕市場主體稅負。實施相關三項措施后，全年將減輕市場主體稅負超過4000億元，內外資企業都將同等受益。

 

　　一是將制造業等行業增值稅稅率從17%降至16%，將交通運輸、建筑、基礎電信服務等行業及農產品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%。

 

　　二是統一小規模納稅人年銷售額標準，將工業企業和商業企業小規模納稅人的年銷售額標準由50萬元和80萬元上調至500萬元，并在一定期限內允許已登記為一般納稅人的企業轉登記為小規模納稅人，讓更多企業享受按較低征收率計稅的優惠。

 

　　三是對裝備制造等先進制造業、研發等現代服務業符合條件的企業和電網企業在一定時期內未抵扣完的進項稅額予以一次性退還。

 

　　知名財經評論員宋清輝昨日向大眾證券報記者表示，中國降低增值稅，對中國經濟、企業是重大利好，有助于維護中國經濟穩定增長態勢、提升中國企業競爭力的同時，也將促進中國經濟和企業的升級轉型。

 

　　依據此次降稅或退稅優惠對象，大同證券分析師劉云峰分析認為，汽車、家電、機械等制造業、交通運輸、建筑、電信、先進制造、現代研發等行業和類型的企業是主要受益行業。而且利潤率越低的行業受益越大，因為業績基數低導致減稅帶來的業績彈性更高，如建筑建材、機械設備行業值得重點關注。

 

　　劉云峰進一步稱，從全部上市公司收入體量大概降相當于GDP的1/3左右，以及中國全體上市公司利潤在2.5萬億元左右來看，大體測算上市公司盈利可能因為本次減稅而增厚3-5%左右。

 

　　而從增值稅降低1%的對象來看，中金公司昨日研究表示，三個板塊將直接受益。首先是航空板塊業績迎利好，假設稅率調整前后，含增值稅票價不變，增值稅率從11%下降到10%，預計年化分別增厚國航、東航、南航三大航2018年凈利潤6.5億-9.6億元，對應6%-13%的利潤彈性；增厚春秋航空和吉祥航空凈利潤4650萬元和8250萬元，對應4~5%的利潤彈性。

 

　　其次是建筑與工程行業，其中建筑業全年理論減稅額1098億元。假設含稅價格不變，增值稅率下調一方面降低建筑收入產生的銷項稅額支付，另一方面也將減少原材料、工程機械采購帶來的進項稅額抵扣。綜合考慮，在10%的項目毛利率、3%的項目凈利率、80%的進項稅發票獲取比例的假設下，增值稅率下調有望減少建筑行業綜合稅負 (增值稅+城建稅+教育費附加)1098億元，增厚建筑行業凈利潤14.2%。

 

　　第三是機械板塊。中金公司認為若合同價格不變，則降低稅率將增厚企業毛利潤0.9%，受益較為有限。而高毛利率、低凈利潤率企業最受益。若稅率降至16%，機械設備板塊323家A股公司的凈利潤將增厚2.1%。其中，重型機械為6.6%、冶金礦采為4.0%、金屬制品為3.5%、機床為3.9%、工程機械為2.6%，受益較明顯，內燃機、通用設備、樓宇設備彈性偏小。

 

　　值得注意的是，昨日漲幅靠前板塊除了房地產板塊，領漲的板塊多為降稅受益行業，如大漲的鋼鐵、家電為制造業領域，還有建筑建材、機場航運、通用設備、專用設備等行業漲幅靠前。